12月12日，普华永道发布了2017年体育预测报告（）。

报告显示，2016年北美体育产业市场规模为672.88亿美元（本文货币单位非美元），其中，媒体版权收入市场规模为183.72亿美元英超球队在建的新球场，票房、赞助及特许经营商品管理市场规模为183.72亿美元，体育赛事收入、体育赛事支出、体育用品销售和零售规模分别为186.49亿、163.01亿、138.06亿。

预计至2021年，北美体育市场规模将增长至785亿，整体市场规模预计以3.1%的复合年增长率增长，其中媒体版权市场规模和复合年增长率最高，分别为226.67亿和4.3%，复合年增长率第二高的是商业赞助，为4.0%，而票房和特许经营商品分别为2.3%和1.6%。

普华永道还针对以NBA球队为代表的北美职业球队近年来的交易与高估值问题进行了分析。

现代职业体育队通常是一个动态的内容业务，包括门票、媒体、赞助、零售、餐饮以及与房地产等周边产业的融合。

多年来，职业运动队一直被视为高净值个人投资者的奖杯资产，最新的例子就是阿里巴巴首席执行官蔡崇信对 NBA 布鲁克林篮网队的投资。

北美五大体育联盟的球队交易价格持续增长，特别是近10年来，各联盟每支球队的交易价格平均增长2.5至5倍，若从1990年起计算，增幅可达10至20倍。

自1990年以来，北美五大职业体育联盟中至少有5支现有球队完成交易。交易数量最少的是2016年，最多的是1999年和2000年，这两年每年都有11支球队易主。

普华永道分析了这一现象背后的原因。

过去五年出现的天价媒体版权合同是这些联盟球队价值上涨的主要推动力。

这些天价版权合同包括NBA与ESPN、TNT的9年（2016-2025赛季）240亿美元合同；MLB与ESPN、FOX、TBS的8年124亿美元合同；NFL的8年124亿美元合同（2014-2022赛季）；以及NFL每年价值396亿美元的肥约。

其次，体育场馆建设热潮对球队价值上涨贡献巨大，根据普华永道的研究，过去20年，北美五大体育联盟和大学校园在体育场馆设施上的投资至少达到550亿美元。

▲近20年体育场馆投资热潮

自1996年以来，北美五大职业体育联盟已斥资超过320亿美元修建了83座体育场馆和设施，新体育场馆的建设周期是以缩短上一代设施的寿命为基础的，这些体育场馆确实为体育和娱乐业提供了大量服务，但它们无论从硬件还是经济性上看，都正在变得过时。

北美体育场馆商业化相对成熟，收入来源除了商业赞助外，还包括租户租赁、赛事租赁、特许经营、餐饮、包厢服务、停车服务、包厢服务等。

新建的体育场馆有新的收入来源，比如体育场冠名权和VIP座位，也会同意将收入用于体育场设施的开发。接下来的500亿体育场设施项目可能与刚刚过去的体育场周期形成鲜明对比。新建的场馆很少会以30-40年的经济寿命来设计。

正在建设的新场馆包括威斯康星娱乐和体育中心（密尔沃基，2018 年）、大通中心（旧金山，2019 年）、拉斯维加斯体育场（2020 年）、好莱坞洛杉矶体育场（2020 年）、环球人寿球场（阿灵顿，2020 年）。

▲体育场馆主要收入模式

自 2011 年以来，北美职业体育球队交易既涉及大市场球队，也涉及小市场球队。大市场球队包括休斯顿火箭队（2017 年，NBA）、迈阿密马林鱼队（2017 年，MLB）、亚特兰大老鹰队（2015 年，NBA）、洛杉矶快船队（2014 年，NBA）、洛杉矶道奇队（2012 年，MLB）、多伦多枫叶队（2011 年，NHL）。

小市场球队包括布法罗比尔队（2014 年，NFL）、密尔沃基雄鹿队（2014 年，NBA）、亚利桑那土狼队（2013 年，NHL）、克利夫兰布朗队（2012 年，NFL）、圣地亚哥教士队（2012 年，MLB）、杰克逊维尔美洲虎队（2011 年，NFL）。

大市场球队的交易无疑在一定程度上为小市场球队的交易提供了参考，也在一定程度上影响了最终的球队交易价格。

从交易背后的驱动力来看，在任何时候，球队都会因为所有者之一去世、资产变现的需要、市场不景气、场地条件（升级）等原因而易手。

球队的卖价也随着交易时机的不同而不同。

在每个联盟中，球队交易的高峰通常出现在签订新劳资合同或签订全国媒体转播权合同前后，在版权周期或劳资合同中期，球队交易数量会降至低点，因为这时，联盟未来商业环境的不确定性会更高。

在 2020 年之前，各大联盟基本不会确定下一周期的版权归属，也不会讨论对现有劳资合同的变更。换言之，现在（以 2018 年为主要考虑年份）几乎已经是各大联盟签订劳资协议或版权周期中期的时间。这或许意味着，未来一段时间内，北美职业体育队伍之间的交易数量可能会下降。

在当今时代（自 1990 年以来），这些球队的交易价格通常是其赛季收入的 2-5 倍（有一些例外）。

还有一点是，在过去15年中，由于美国的税制英超球队在建的新球场，投资者即使收购职业运动队的价格很高，也可以享受税收摊销抵扣，这种货币化能力也是推动北美职业运动队估值高的基础之一。

▲联盟商业价值随时间变化

12月初，美国参议院以51票对49票通过新一轮税改法案，媒体称这是美国30年来最大的税改方案。

税改主要内容为：个人所得税由目前的七级减为三级，税率分别为35%、25%和10%，最高税率保持不变；企业所得税最高税率由35%降至15%；保留大部分税收减免，包括房贷利息减免和慈善捐款减免；取消遗产税、替代最低税，以及奥巴马医改法中的3.8%的投资税；对美国公司的全球收入仅征收美国境内的税收；对跨国公司在海外市场积累的巨额利润一次性征税。

公共融资渠道的畅通对五大联赛球场的商业化至关重要。数据显示，自1996年以来，五大联赛球场开发费用的40%以上来自公共融资。近5年来，场馆建设（设计和技术）投入不断上升，但只有不到25%的融资来自公共渠道。

税收改革可能导致各州和地方政府收紧公共融资政策，增加联盟和球队老板在建造新体育场和将球队货币化方面面临的挑战。这些政策包括取消用于资助体育场的公共债券。新税法将对美国职业体育俱乐部运营和投资适用的免税政策产生重大影响。所得税部分。

此外，数字资产变现能力和国际扩张能力是否足够强英超球队在建的新球场，在现有基础上对这个行业的价值也将至关重要。否则，每个联赛球队的平均价值增长可能会放缓。

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